百億湖人轉(zhuǎn)手，資本改寫NBA

2025年6月19日，一個(gè)足以寫進(jìn)世界體育史的交易達(dá)成，NBA的“權(quán)力版圖”即將改寫。

據(jù)多家美國媒體報(bào)道，自巴斯家族接手以來擁有11座總冠軍的NBA頂級(jí)豪門洛杉磯湖人隊(duì)即將易主，迎來權(quán)力更迭。巴斯家族將以約100億美元的估值出售其持有的66%股份的大多數(shù)控制權(quán)，買方則是早已投資湖人體系多年的資本大鱷——馬克·沃爾特（Mark Walter）。

執(zhí)掌湖人46年的“巴斯王朝”將落下帷幕。今年下半年交易完成后，巴斯家族將保留約15%的少數(shù)股權(quán)，而沃爾特的持股比例將從其現(xiàn)有的約27%提升，一舉成為球隊(duì)新的控股者。

這不僅是NBA歷史上金額最高的控股權(quán)交易，更是美國職業(yè)籃球資本邏輯全面轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性事件。從“球迷老板”到“私募操盤手”，NBA已進(jìn)入真正的金融時(shí)代。

巴斯家族，“紫金教父”的落幕

如果沒有杰里·巴斯（Jerry Buss），今天的湖人可能只是一支普通的洛杉磯球隊(duì)。

1979年，這位房地產(chǎn)投資人以6750萬美元的價(jià)格買下洛杉磯湖人隊(duì)、NHL洛杉磯國王隊(duì)及斯臺(tái)普斯中心（現(xiàn)湖人隊(duì)、國王隊(duì)主場(chǎng)）等資產(chǎn)。其中，湖人的單獨(dú)估值約為1800萬美元。

自此，這位深諳娛樂工業(yè)的投資人，用“好萊塢方式”改造了球隊(duì)——球星、拉拉隊(duì)、現(xiàn)場(chǎng)燈光、觀眾席的明星和快速節(jié)奏，締造了“Showtime Lakers”。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，湖人贏得了10座總冠軍，成為NBA商業(yè)化的金字招牌。

老巴斯的“權(quán)衡之術(shù)”

1996年，杰里·巴斯做出了一個(gè)影響湖人20年的決定：湖人以上億美元的合同迎來魔術(shù)隊(duì)棄將沙奎爾·奧尼爾，并用第13號(hào)簽選中了17歲的科比·布萊恩特，兩人的配合打造出了“OK組合”。當(dāng)湖人在2000-2002年完成三連冠后，30歲的奧尼爾提出頂薪續(xù)約要求，而24歲的科比商業(yè)潛力才剛剛嶄露頭角。2004年總決賽湖人失利后，巴斯選擇交易奧尼爾、解除菲爾·杰克遜（杰里的大女兒珍妮的前未婚夫）主教練職務(wù)，并將科比定為團(tuán)隊(duì)核心。

這是一次典型的權(quán)力調(diào)整，也是一場(chǎng)資本注資方向的重新規(guī)劃：湖人用未來的“核心資產(chǎn)”置換掉過往的“重負(fù)結(jié)構(gòu)”，穩(wěn)住了未來十年的流量基礎(chǔ)和戰(zhàn)績可能性。

吉姆·巴斯的“風(fēng)險(xiǎn)試錯(cuò)”：從少年拜納姆到豪華陣容翻車

老巴斯在世時(shí)，就培養(yǎng)二兒子吉姆·巴斯（Jim Buss）和珍妮·巴斯（Jeanie Buss）接手湖人的事務(wù)，主要扶持了吉姆·巴斯進(jìn)入管理層。吉姆2005年拍板選中中鋒拜納姆，被視為一次“高風(fēng)險(xiǎn)押注”。2007年，科比一度向管理層施壓“逼宮”，要求交易來更成熟的控球核心（如基德），但吉姆堅(jiān)持押注拜納姆，被批“固守紙面潛力”。

2008年保羅·加索爾加盟后，湖人迅速重返總決賽兩連冠。吉姆在2012-13賽季組建“超級(jí)F4”（科比+納什+霍華德+加索爾），最終因隊(duì)內(nèi)磨合失敗、加索爾和科比陸續(xù)受傷、戰(zhàn)績崩盤而徹底被詬病。2013年老巴斯去世后，吉姆全面接管湖人的運(yùn)營，但球隊(duì)陷入連續(xù)多年的重建，吉姆的“繼承人資格”遭遇信任危機(jī)。

珍妮的權(quán)力反擊：以業(yè)績之名完成控制權(quán)交接

珍妮·巴斯掌控媒體公關(guān)、與聯(lián)盟關(guān)系和贊助體系多年，具備家族內(nèi)部“軟實(shí)力”。老巴斯先前在世時(shí)不愿讓其掌權(quán)的原因是擔(dān)心她的前未婚夫菲爾·杰克遜插手家庭事務(wù)。2017年，吉姆帶領(lǐng)下的湖人三年未進(jìn)季后賽，她以此為依據(jù)聯(lián)合董事會(huì)罷免其運(yùn)營職位，同時(shí)聘請(qǐng)魔術(shù)師約翰遜出任總裁。她借此建立起新的“股東聯(lián)盟”，完成對(duì)家族權(quán)力的收編。

隨后，她重構(gòu)球隊(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，清理高薪低效合同，成功引進(jìn)勒布朗·詹姆斯，并簽下戴維斯，奪回競(jìng)技與商業(yè)雙贏的主動(dòng)權(quán)。

科比：從王座到紀(jì)念碑的過渡

作為巴斯父子時(shí)代的中軸人物，科比在多個(gè)階段都曾試圖參與管理層影響力的塑造。2007年他“逼宮”交易，2013年重傷后仍獲巨額續(xù)約，被外界解讀為“情懷優(yōu)先”。

2016年退役后，他推薦自己的經(jīng)紀(jì)人羅伯·佩林卡擔(dān)任總經(jīng)理，意圖在“退役后參與球隊(duì)治理”。不幸的是，他在2020年直升機(jī)事故中遇難，成為湖人歷史中最具象征意義的“精神圖騰”。不過，佩林卡卻一步步向上攀登，在今年4月被任命為湖人總裁。

科比留下的，不只是五座冠軍獎(jiǎng)杯，更是一段橫跨二十載的資本博弈：他既是湖人的“流量發(fā)動(dòng)機(jī)”，也是巴斯家族治理權(quán)爭(zhēng)奪中的重要籌碼。

湖人的權(quán)力更迭，并非簡單的家族糾紛，而是一場(chǎng)圍繞資本結(jié)構(gòu)、球星主導(dǎo)權(quán)與治理模式的多重博弈。從杰里的個(gè)人決策，到吉姆的失敗試驗(yàn)，再到珍妮的現(xiàn)代化治理，這是一部真實(shí)演繹的家族資本劇。球星、經(jīng)理、董事會(huì)、信托條款，每一環(huán)都像是體育資本化時(shí)代的縮影。而湖人，只不過是最早向華爾街敞開大門的那一座“球館”。

為何要賣

巴斯家族的出售看似突然，但從資本邏輯來說，早就有跡可循。

2013年，杰里·巴斯去世后，其66%的湖人股份通過信托方式由六個(gè)子女平均持有。然而，豪門不可避免地出現(xiàn)了家族權(quán)力斗爭(zhēng)的戲碼。盡管老巴斯的大女兒珍妮在過去12年里堅(jiān)持守住對(duì)湖人的控制權(quán)，但她的兄弟姐妹早已傾向于出售。據(jù)ESPN報(bào)道，這次交易最終能成，正是因?yàn)槠渌逦患易宄蓡T達(dá)成一致、通過多數(shù)表決推動(dòng)了交易。

而巴斯家族的下一代普遍缺乏運(yùn)營湖人的興趣，珍妮年滿63歲，缺乏繼任者。出售不只是“賺錢”的手段，更是巴斯家族的退出機(jī)制。雖然巴斯家族將失去控股權(quán)，但珍妮仍將繼續(xù)參與湖人的運(yùn)營管理工作。

2024年底，NBA球隊(duì)的平均估值已升至44-46億美元，而湖人的估值在今年直接飆到100億美元，遠(yuǎn)超此前凱爾特人與獨(dú)行俠等隊(duì)的高價(jià)轉(zhuǎn)手案例。作為尚未擴(kuò)容的聯(lián)盟頂級(jí)資產(chǎn)，湖人具備“不可復(fù)制的IP壟斷性”；現(xiàn)在出售，是在最大化家族財(cái)富兌現(xiàn)。

體育資產(chǎn)的“運(yùn)營門檻”提高了。過去球隊(duì)是家族產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在的NBA早已變成全球化商業(yè)機(jī)器。擁有球隊(duì)不僅要砸錢招人，更要在版權(quán)、數(shù)據(jù)、數(shù)字授權(quán)、博彩、內(nèi)容發(fā)行等方面布局。這對(duì)“傳統(tǒng)家族”而言，門檻太高。

正如一位NBA內(nèi)部人士對(duì)ESPN所言：“巴斯家族的財(cái)富主要與湖人緊密綁定，而當(dāng)今大多數(shù)NBA球隊(duì)老板的主要財(cái)富來源則來自體育之外的行業(yè)”。這意味著，留在牌桌上，要么自己是金融玩家，要么就被金融玩家收購。

從鄉(xiāng)村少年到資本巨鱷：馬克·沃爾特的體育帝國

65歲的湖人新晉老板馬克·沃爾特并非出身豪門。1960年，他出生于美國中西部的愛荷華州（Iowa）農(nóng)村，父親Ed是當(dāng)?shù)仄胀ǖ幕炷疗鰤K廠工人，從小到大他熱愛體育，是棒球隊(duì)芝加哥小熊隊(duì)（ChicagoCubs）的球迷。

盡管出身普通，但他憑借出色的學(xué)習(xí)天賦，靠獎(jiǎng)學(xué)金讀完克雷頓大學(xué)（Creighton University）獲得會(huì)計(jì)學(xué)士學(xué)位，又從西北大學(xué)法學(xué)院（Northwestern University）獲得法學(xué)博士學(xué)位（JD）。

1996年，他創(chuàng)立了投資公司LibertyHampshire Co，憑借房地產(chǎn)投資的成功積累了第一桶金。

1999年，通過抵押貸款公司CEO托德·莫利的引薦，結(jié)識(shí)了保險(xiǎn)業(yè)金融巨頭古根海姆家族，并和其共同創(chuàng)辦了“古根海姆合伙公司”（Guggenheim Partners），成為其CEO。這家私募巨頭管理著超3450億美元資產(chǎn)，橫跨保險(xiǎn)、信貸、基礎(chǔ)設(shè)施、媒體等多個(gè)賽道。

2012年，沃爾特創(chuàng)立了TWGGlobal，旗下業(yè)務(wù)涉及金融服務(wù)、保險(xiǎn)、科技、體育、媒體、娛樂等，企業(yè)價(jià)值超400億美元，目前他擁有該公司約21%的股份。

沃爾特并不是“玩票式”的老板，他對(duì)體育資產(chǎn)有著強(qiáng)烈的“獵人視角”，早已是歐美體育資本地圖上的活躍身影。從2012年起，他在體育圈的收購軌跡清晰有力：

2012年，他主導(dǎo)以21.5億美元的價(jià)格收購MLB道奇隊(duì)，持股約27%，此后重金投入訓(xùn)練基地升級(jí)、內(nèi)容版權(quán)運(yùn)作和拉美市場(chǎng)推廣，十年間市值翻了近五倍；

2014年，他入股WNBA洛杉磯火花隊(duì)，持股約16.7%；

2021年，他斥資13.5億美元收購湖人約27%股權(quán)，并獲得湖人多數(shù)股份的優(yōu)先購買權(quán)；

2023年，他旗下的集團(tuán)宣布建立全新職業(yè)女子冰球聯(lián)賽；

2022年，他與Todd Boehly的博利財(cái)團(tuán)一同收購英超切爾西；

2025年，他持股凱迪拉克F1車隊(duì)，宣布加入NBA“湖人控股戰(zhàn)”終局。

到今年年底湖人交易完成，馬克·沃爾特即將構(gòu)建一個(gè)橫跨NBA、WNBA、MLB、英超、女子冰球的 “全球IP聯(lián)盟”，不斷提升在體育版權(quán)、內(nèi)容分銷、粉絲經(jīng)濟(jì)中的掌控力。

緣何要買

對(duì)于沃爾特來說，湖人不只是NBA隊(duì)伍，更是一張全球資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的“估值中樞”。

地理優(yōu)勢(shì)+品牌效應(yīng)

洛杉磯是美國最核心的體育+娛樂雙重市場(chǎng)，湖人擁有世界級(jí)的球迷群、商業(yè)曝光和品牌張力。它是NBA最有歷史沉淀與明星密度的球隊(duì)之一——魔術(shù)師、科比、奧尼爾、詹姆斯，“紫金隊(duì)”本身就是流量密碼。

這支球隊(duì)擁有全球最昂貴的球票、最優(yōu)質(zhì)的贊助資源和最多的明星資源。Crypto.com Arena（原斯臺(tái)普斯中心）不僅是球館，更是一臺(tái)資本娛樂工業(yè)機(jī)。

稀缺性和流量雙重天花板

湖人是NBA中粉絲基礎(chǔ)最廣、商業(yè)變現(xiàn)最強(qiáng)的球隊(duì)之一。在中國、菲律賓、南美等區(qū)域都有龐大的忠實(shí)群體?？票?、詹姆斯、戴維斯、東契奇，每一代球星都在湖人創(chuàng)造過商業(yè)爆點(diǎn)。

根據(jù)《福布斯》2023年NBA財(cái)務(wù)榜單，洛杉磯湖人隊(duì)當(dāng)年收入為5.22億美元，EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）達(dá)1.99億美元，在聯(lián)盟中名列前茅。這背后，是球隊(duì)在全球范圍內(nèi)極高的品牌影響力和內(nèi)容變現(xiàn)能力。據(jù)媒體估算，其2024賽季的全美直播場(chǎng)次依然領(lǐng)跑聯(lián)盟，廣告分成預(yù)計(jì)超億美元，而圍繞詹姆斯的退役安排，新星交易的傳聞，和新核心東契奇的加盟，也進(jìn)一步推高了市場(chǎng)關(guān)注度和品牌溢價(jià)空間。

“內(nèi)容控股”的戰(zhàn)略閉環(huán)

沃爾特的資產(chǎn)布局邏輯是“橫向補(bǔ)鏈”：

道奇負(fù)責(zé)北美本土票房+日美市場(chǎng)變現(xiàn)（如頂級(jí)薪水簽下大谷翔平）；

切爾西負(fù)責(zé)歐陸流量；

湖人承接NBA全球內(nèi)容管道，特別是亞洲+拉美；

女子冰球聯(lián)盟則提前卡位政策紅利與新消費(fèi)趨勢(shì)。

對(duì)沃爾特而言，他買下的不是球隊(duì)，而是一臺(tái)全球范圍內(nèi)持續(xù)印鈔的文化IP發(fā)動(dòng)機(jī)。

一場(chǎng)體育投資風(fēng)暴的開端

湖人的這場(chǎng)交易并非孤例，而是更大風(fēng)暴的一部分。

湖人的易主是NBA近年來“資本結(jié)構(gòu)專業(yè)化”趨勢(shì)的典型體現(xiàn)。從過去由巴斯家族六人通過信托控股的家族治理，到如今集中于一位財(cái)團(tuán)型資本掌門人手中，湖人的交易結(jié)構(gòu)明顯朝著“機(jī)構(gòu)化、流動(dòng)化、專業(yè)化”方向演進(jìn)。

體育已成為新興資產(chǎn)配置的入口。

過去幾年，NBA已有包括太陽、獨(dú)行俠、奇才在內(nèi)的多支球隊(duì)發(fā)生股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。接盤者的身份足夠說明問題——從主權(quán)財(cái)富基金，到私募巨頭，再到新興富豪，體育資產(chǎn)正成為全球高凈值資本的新目標(biāo)。

NBA逐步放寬了對(duì)球隊(duì)投資人的身份限制，允許機(jī)構(gòu)投資者和跨國財(cái)團(tuán)通過結(jié)構(gòu)化工具（如基金平臺(tái)）入股球隊(duì)，標(biāo)志著“球隊(duì)資本結(jié)構(gòu)的金融化改革”全面提速。

2021年4月，私募基金Arctos Sports Partners成功收購金州勇士隊(duì)約5%的股份，彼時(shí)球隊(duì)整體估值約55億美元。此后，Arctos在NBA股權(quán)市場(chǎng)持續(xù)布局，先后投資薩克拉門托國王隊(duì)和費(fèi)城76人隊(duì)的母公司Harris Blitzer Sports &Entertainment，形成跨球隊(duì)、多資產(chǎn)平臺(tái)化布局，迅速成長為聯(lián)盟內(nèi)影響力最大的“體育財(cái)團(tuán)資本”代表之一。

2021年7月，私募基金Dyal HomeCourt（第一家允許購買NBA球隊(duì)LP股份的基金）完成了對(duì)菲尼克斯太陽隊(duì)母公司的一筆少數(shù)股權(quán)投資，當(dāng)時(shí)太陽隊(duì)估值約為18億美元。2022年底，太陽隊(duì)以40億美元估值轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，Dyal由此實(shí)現(xiàn)了約1.5倍的估值增值。

2023年6月，卡塔爾主權(quán)財(cái)富基金 QIA（Qatar Investment Authority）通過 Arctos平臺(tái)收購了華盛頓奇才隊(duì)母公司 Monumental Sports& Entertainment約5%的股權(quán)，交易估值為40.5億美元。這意味著中東資本開始在北美職業(yè)體育資產(chǎn)中占據(jù)一席之地。

2023年12月，美國賭場(chǎng)巨頭米里亞姆·阿德爾森家族以35億美元的價(jià)格收購達(dá)拉斯獨(dú)行俠的大部分股份，這成為了NBA歷史上規(guī)模最大的部分控股權(quán)轉(zhuǎn)讓之一。

2024年，交響樂科技集團(tuán)（Symphony Technology Group）的管理合伙人比爾?奇澤姆以61億美元的價(jià)格從格羅斯貝克家族手中收購波士頓凱爾特人隊(duì)。

與昔日明星老板“情懷控股”不同，今天的NBA正被一批深諳“資產(chǎn)增值+內(nèi)容變現(xiàn)”邏輯的金融玩家重新定義。

這一趨勢(shì)背后，是對(duì)“體育IP全價(jià)值鏈”的全面爭(zhēng)奪：球隊(duì)作為內(nèi)容源頭、流量平臺(tái)和社交資源聚合器，具備高度復(fù)利潛力。對(duì)于新興資本而言，球隊(duì)不僅是估值持續(xù)上升的稀缺資產(chǎn)，更是撬動(dòng)國際政商圈層、拓展媒體布局和提升話語權(quán)的身份杠桿。

投資者的出發(fā)點(diǎn)，已從老巴斯時(shí)代的“熱愛持有”演變?yōu)槲譅柼貢r(shí)代的“收益驅(qū)動(dòng)配置”。

結(jié)語

46年控股，11個(gè)總冠軍，從奧尼爾、科比到詹姆斯、戴維斯、東契奇，巴斯家族親手將湖人打造成紫金王朝。

賣掉湖人，也許是他們對(duì)時(shí)代最清醒的回應(yīng)——當(dāng)體育不再只是體育，情懷與榮耀終將讓位于資產(chǎn)與流動(dòng)性。

而馬克·沃爾特的入局，是一場(chǎng)“資本大航?！钡男裕篘BA、F1、英超……所有能生成全球流量的內(nèi)容，都將被金融邏輯重新定義。

湖人，不再是一支球隊(duì)。它是一種新型資產(chǎn)，一種可交易的文化權(quán)力，一臺(tái)仍在上升期的IP發(fā)動(dòng)機(jī)。

這不是終點(diǎn)，而是全新的開場(chǎng)哨。